Инвестирование в Рф – 2012. Тренды и знаковые действия (ІІ)

16 Январь 2014

Павел ГАГАРИН, председатель совета директоров аудиторско-консалтинговой группы «Градиент Альфа»: 2012 год был еще более богатым на действия, принципиальные для предпринимателей и инвесторов, чем 2011-й и даже 2010-й.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

5. Отставки из-за коррупционных скандалов и предназначения «новых старых». Управленческий кризис и кадровый голод

В конце года необыкновенную активность показали правоохранительные органы, возбудив целую вереницу звучных уголовных дел, в каких оказались замешаны высокопоставленные бюрократы федерального уровня прямо до министров. 10 месяцев муссировался самый звучный коррупционный скандал прошедшего года – крышевание прокуратурой и милицией сети подпольных игорных заведений в Подмосковье. В итоге из следственных изоляторов были отпущены все подозреваемые. Но тот факт, что дело равномерно и поочередно разваливается, как-то блекнет на фоне того, что в ноябре и декабре силовики взялись за «Оборонсервис», «Росагролизинг», расследование хищений в рамках подготовки саммита АТЭС, внедрения ГЛОНАСС и получения многомиллионного кредита от ВТБ структурами, находившимися под контролем сегодняшних управляющих «Ростелекома».

Все эти и многие другие скандалы являются факторами, формирующими вкладывательный климат в стране и серьезно влияющими на принятие решений делом (в особенности зарубежным) о начале либо продолжении вкладывательных проектов в Рф. Эти факты очень болезненно воспринимаются русскими и зарубежными инвесторами, так как правила игры для их не становятся более понятными, зато усиливаются кризисные ожидания.

Не считая всего остального, эти действия молвят о суровом управленческом упадке и кадровом голоде в нашей системе управления государством. Нет головного элемента развития и удачной борьбы с коррупцией – сменяемости власти и преемственности управленческих технологий. У нас не люди подстраивается под структуру, а структура подстраивается под личные свойства и определенных людей (к примеру, закон об увеличении предельного возраста людей, находящихся на госслужбе).

На наш взор, одной из немногих структур, способной стать кадровым резервом, является Агентство стратегических инициатив. Западные управленческие технологии АСИ довольно удачно применяет к русской специфике, беря во внимание наш склад ума, традиции и обычаи. Недочеты в работе есть (о их мы писали выше), но они неминуемы, ведь то, чем занимается АСИ, в Рф еще никто не делал, ну и не так просто прожимать свою позицию в переговорах с закостенелыми чиновниками. Набить шишки еще предстоит, но направление и подход у АСИ верные (в особенности если учитывать прямую управленческую связь управления АСИ с первым лицом страны).  

6.    Москва возросла в два с половиной раза. Создается мастерплан по совместному развитию Москвы и Столичной области, идет речь практически об образовании одного экономического Столичного региона

По плану Медведева, бизнес в Новейшую Москву должны были притянуть административные центры, в которые переедут высшие органы власти, также готовая для работы инфраструктура. Сейчас при освоении новых территорий градостроительная активность должна развернуться вокруг 12 «точек роста». В этих кластерах (Троицк, Коммунарка, Румянцево, Внуково, Рязаново, Щапово, Вороново, Кленово, Ярцево, Мосрентген, Киевский, Рогово) планируется выстроить практически 60 млн кв.м. коммерческой недвижимости, 30 млн кв.м. жилища, планируется сделать 105 тыщ рабочих мест. «Точки роста» - это не земли в чистом поле, а уже сформировавшиеся местности, расположенные вблизи от населенных пт и транспортных магистралей.

Всего на новых территориях планируют возвести 50 млн кв.м. коммерческой недвижимости и столько же жилой. Власти рассчитывают переселить в Новейшую Москву более полутора миллионов человек, создав для каждого из их как минимум по одному рабочему месту. Для сопоставления: сейчас в Новейшей Москве проживает только 232 тыщи человек и имеется только 85 тыщ рабочих мест (другими словами только 0,37 рабочих мест на каждого обитателя).

Посреди знаковых проектов в Новейшей Москве можно отметить, сначала, более проработанный – технопарк «Румянцево». В его развитии учавствуют 11 застройщиков, тут подразумевается расположить до 1,5 млн кв.м. недвижимости: торговых центров, складов, административно-деловых центров и коммунальной инфраструктуры. Один из более больших вкладывательных проектов в технопарке реализует одноименная компания ООО «Румянцево», учрежденная X5 Retail Group – строительство торгово-делового комплекса на 300 тыс. кв.м. Из 15 тыщ рабочих мест, которые должен дать этот проект, 4 тыщи будет вывезено из центра Москвы.

Девелоперов, реализующих масштабные проекты в Новейшей Москве, столичные власти призывают вложиться и в дорожное строительство, также в создание парковок. Инвесторам, чтоб им не уменьшили ранее утвержденные объемы строительства и не лишили госзаказов, приходится откликаться.

Для повторения удачного опыта китайского и евро строительства крупных городов, ставку московские бюрократы собрались сделать на большой зарубежный бизнес. 1-ые road-show власти Москвы в ноябре и декабре провели для дипломатичных миссий. Но пока в Москве нет законодательства о государственно-частном партнерстве в целом и о концессиях а именно, желающих вкладываться в присоединенные местности будет незначительно.

Очередной принципиальный тренд 2012 года – столичные власти в конце концов услышали нас и других профессионалов, призывавших Москву расширяться не только лишь на юго-запад, да и вовнутрь, осваивая городские промзоны. Они занимают более 30 процентов местности старенького городка и употребляются не полностью и не по предназначению.

7. Знаковые размещения русских компаний на биржах свидетельствует о привлекательности их рынков для инвесторов.

Невзирая на спад на мировом рынке IPO, размещения русских компаний на фондовых рынках можно считать успешными. Естественно, в критериях непостоянности неоспоримо удачных размещений в ближайшее время не было и, судя по всему, еще один-два года не будет. Но конкретно в этот период портфельные инвесторы могут приобрести бумаги увлекательных компаний с неплохим дисконтом. А для тех, кто рассматривает возможность вложений в реальный сектор, факт относительно удачного размещения компании на бирже гласит о привлекательности отраслей в среднесрочной и длительной перспективе.

При продаже 7,58-процентного пакета акций «Сбербанка» удалось привлечь более $5 миллиардов. Показательно, что в этом SPO приняли роль большие западные фонды, которые ранее принципно не инвестировали в русских эмитентов. На банковской сектор в этом и будущем году оказывает влияние также продажа НОМОС-БАНКа. После окончания консолидации его акций в структуре денежной компании «Открытие» Вадим Беляев и менеджмент компании будут держать под контролем до 25%, пакеты до 10% будут принадлежать компаниям, аффилированным с группой «ИСТ», также группе ВТБ, Борису Минцу и Александру Мамуту.

$1,7 миллиардов принесло размещение акций «Мегафону». Оценку инвесторами сотового оператора по нижней границе объявленного ценового диапазона - $20 за акцию и $12,4 млрд за всю компанию – также можно считать неплохим результатом. «Мегафон» согласился пойти приблизительно на 30-процентный дисконт и расположил в Лондоне и Москве 13,6% уставного капитала. Активнее всего бумаги «Мегафона» получали большие глобальные фонды, приблизительно 30% спроса обеспечили инвесторы из США, много акций заполучили фонды Северной Европы. Броско, что посреди инвесторов не достаточно спекулянтов, они ждут неплохую дивидендную доходность.

8. Более перспективны вложения в медицину. В 2013 году эта тенденция только усилится  

Для сферы здравоохранения свойственны длинноватые горизонты инвестирования, трудности с получением разрешительной документации и созданием бизнеса в целом, да и отдача от инвестиций большущая. Потребность в высококачественном мед обслуживании в Рф колоссальная. И большая часть людей уверено, что получить его можно только за средства.  

С 2007 по 2012 год объем русского рынка коммерческой медицины вырос с 367 до 586 миллиардов руб. Каждогодний прирост составляет 16%, это одна из самых оживленно развивающихся отраслей. Объем южноамериканского рынка коммерческой медицины превосходит 3 трлн баксов – это в 176 раз больше, чем в Рф. Так что российскему рынку коммерческой медицины есть куда расти.

Пожалуй, важнейшим для инвесторов размещением 2012 года стало английское IPO компании MD Medical Group Investments Plc, которая в Рф обладает сетью клиник «Мать и дитя». В первый раз в истории русского бизнеса мед компания вышла на биржу. Мы не будем рассматривать это размещение и комментировать создание основным акушером-гинекологом Москвы Марком Курцером бизнеса с капитализацией 900 млн баксов – в уходящем году об этом гласили и писали очень много.

Фактор, который делает рынок личных мед услуг Рф многообещающим и заманчивым для личного капитала, – это политика страны, направленная на приватизацию мед учреждений.

Как лицезреем, в рамках реформы русского здравоохранения правительство равномерно, но преднамеренно подменяет свои исполнительские функции в плане оказания мед услуг на функции контроля в этой области.

При сопровождении вкладывательных проектов в сфере здравоохранения и проведении аудита лечебно-профилактических учреждений наша компания приходит к выводу, что при грамотном менеджменте лечебно-профилактические учреждения могут зарабатывать больше на 30-50%. Это не является секретом и для властей, которые готовы передавать учреждения здравоохранения личным собственникам в обмен на акции либо толики в бизнесе этих компаний.  

Разглядеть в одном аналитическом обзоре все знаковые действия и принципиальные тренды года, понятно, нереально. Потому за рамками исследования мы были обязаны бросить международные действия, а именно, спасение Евросоюзом Греции. Скажем только, что это несколько успокоило русских и зарубежных инвесторов и отдало им надежду на наилучшее. В исследование не вошла аналитика по повторному избранию Барака Обамы президентом США. Довольно сказать, что непонятный и даже малограмотный экономический курс Америки в связи с этим, вероятнее всего, продолжится в следующие четыре года. Как следует, можно ждать некого ослабления бакса, предстоящего роста муниципального долга США и новейшей волны кризиса в Юго-Восточной Азии, главным рынком сбыта которой Америка как раз и является.

Мы желали, было, проанализировать приобретение гос «Роснефтью» личной компании ТНК-BP и посчитали, что она сейчас будет добывать около 40% нефти в Рф. Но тогда пришлось бы признать, что это не единственное «исключение из правил» в рамках новейшей российской приватизации (пример наикрупнейшго в мире производителя титановых сплавов «ВСМПО-Ависма» это подтверждает). Ограничимся хотя бы констатацией того, что давно ожидаемого и настолько нужного разгосударствления экономики не происходит, а имеет место только пополнение бюджета за счет реализации маленьких пакетов акций, находящихся в принадлежности страны. Налицо тренд на переход к госкапитализму с элементами централизованного планирования.

А еще была пенсионная реформа, покупка Романом Абрамовичем сотоварищи пакета акций «Норильского никеля» и много чего другого… Ограничимся основным и конструктивным. Будем надежды (и имеем на это весомые предпосылки!), что в наступающем году веселых событий и идущих в наилучшую сторону трендов станет больше, чем в этом тяжелом високосном году.